合金管,不锈钢管

公司“钢铁＋球墨铸铁管”的产品结构，使业绩增长较普通钢铁股更为平稳。钢铁产品为其他业务提供良好的现金流支持，球墨铸铁管的龙头地位保证公司较高的盈利水平，在国内的球墨铸铁管需求旺盛的背景下，铸管业务增长稳定。

离心球墨铸铁管开发的经验积累基础上，公司成功开发了离心浇铸空心钢管坯的创新工艺，此举使公司增强了核心竞争力。产品双金属复合管和高合金管可以替代进口的高等级合金管、替代单金属管及机械嵌合的双金属管，具有金属损失率低，节约成本约30%、可灵活改变金属层的成分和厚度、可有效解决结合层剥离问题等优点。

突破对公司来说并不是突发性的增加公司短期业绩，而是打开了长期业绩增长空间，因此，对公司的估值空间相应的也应该打开。我们给予公司08年25－30倍市盈率，预计公司07、08年EPS分别为0.54、0.69元，“强烈推荐”投资评级。

一定的成本优势。虽然公司几乎全部铁矿石依靠国外进口，但公司具有一定的市场预期前瞻性，70％的运费已经通过COA协议锁定，今年以来，进口铁矿石到岸价格中运费价格已经占到主要部分，运费的锁定使公司成为成本最低的钢厂之一。

术具备竞争力。作为行业龙头，宝钢的产品和技术设备也在业内领先，其齐全的产品规格、稳定的产品质量、优惠的供货及服务凸显公司的整体优势，其中，公司在高等级汽车板及能源用钢方面的竞争力最强。

长预期强烈。宝钢集团07年进一步完善了“规模扩张”的发展思路，力图通过实施“精品+规模”的战略转变和“兼并重组与新建相结合”的扩张方式转变，力争在2012年钢铁主业综合竞争力进入全球前三强、在世界500强排名中逐步进入200名以内，规模实现从2000万吨到8000万吨的跨越，其中股份公司2009年实现3000万吨产能规模，2012年钢铁产能将达到5000万吨级以上。可以预见，公司在保持适度内生增长的同时，通过收购、兼并等方式，实现规模的扩大。